余姚信息网
游戏
当前位置:首页 > 游戏

银河证券:渗透率的游戏

发布时间:2019-10-09 15:25:27 编辑:笔名

银河证券:渗透率的游戏 2014-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

科技类成长股:趋势比估值更重要。我们认为市盈率并非是判断成长股空间的指标,我们应该关注的是产品的市场渗透及其趋势。产品的社会渗透率是指某一类产品的当前的销售量占其潜在市场总量的比值,与品牌的市场占有率概念有所区分。

美国的科技股规律是:

只有一个成长期:当产品的社会渗透率达到 0%-40%之间时,产品价格开始下降,利润增速拐点出现,公司的股票估值倍数也开始下滑。一个公司一般只有一个高成长期,除非出现成功的颠覆性产品创新。

只有龙头公司才能维持较高市值:当产品步入竞争型市场后,价格下滑,龙头公司可凭借其品牌和技术扩大市场占有率,避免利润下滑。

低估值陷阱:当产品渗透率介于 0-40%之间,产品进入竞争型市场后,公司业绩好,估值低,但这是陷阱,股价进入长期下行通道。

科技类成长股的走势与财务指标的关系:(1)股价走势与利润增速的变化基本一致;(2)具有爆发潜质的公司其股价启动前市值不超过一百亿(该国货币);( )每一次市销率的下跌都是买入科技类成长股的机会,只不过不同国家和地区、不同市场地位的公司的判断标准有所不同。

中国科技类成长股基本符合美国科技类成长股的发展规律,股价与指标的变动也大致相似,但中国科技类成长股也表现出自己的特点。比如,业绩变动趋势过于剧烈、市销率整体水平较高等等。

科技股天生不具备传承性,只有一次高成长的机会,除非再创新。

估值的第一决定因素是行业的社会渗透率。公司的产业地位虽然重要,但并非估值的决定因素,除非该公司实现从科技制造向科技服务、专业服务的转型。

并购的成败与方式相关:(1)传统公司并购新型公司很难成功;(2)新型公司并购传统公司成功率往往较高;( )新型公司的横向并购并不能改变产品的市场渗透率,无助于渗透率达到临界点之后挽回颓势;(4)新型公司开展上下游并购成功率较高,特别是想下游服务端进行业务延生,才是实现基业长青的并购之道。

如何在具备反弹行情的背景下甄选优质成长股?有三个思路:

第一,新产品的市场空间必须足以广大,产品的渗透率尚未达到利润的拐点,即渗透率在 0%-40%之前;第二,科技类公司的市值不宜过大,100亿前较好,超过 00亿很危险;第三,科技股没有传承性,股价已经爆发过的公司不宜继续追涨!引领未来20年经济趋势的有三大科技方向:(1)电动智能汽车;(2)以 D打印和机器人为代表的生产智能化;( )以移动互联和可穿戴设备为基础条件的生活智能化革命。这三个领域趋势确定,极具高成长的基因。

黑河治疗月经不调费用
庆阳治疗癫痫病费用
自贡治疗白癜风好的医院
黑河治疗月经不调医院
庆阳治疗癫痫病医院